余囚北庭，坐一土室。室广八尺，深可四寻。单扉(fēi)低小，白间短窄，污下而幽暗。当此夏日，诸气萃(cuì)然：雨潦四集，浮动床几，时则为水气；涂泥半朝，蒸沤(ōu)历澜，时则为土气；乍晴暴热，风道四塞，时则为日气；檐阴薪爨(cuàn)，助长炎虐，时则为火气；仓腐寄顿，陈陈逼人，时则为米气；骈(pián)肩杂遝(tà)，腥臊汗垢，时则为人气；或圊(qīng)溷(hún)、或毁尸、或腐鼠，恶气杂出，时则为秽气。叠是数气，当之者鲜不为厉。而予以孱(chán)弱，俯仰其间，於兹二年矣，幸而无恙，是殆有养致然尔。然亦安知所养何哉？孟子曰：「吾善养吾浩然之气。」彼气有七，吾气有一，以一敌七，吾何患焉！况浩然者，乃天地之正气也，作正气歌一首。
天地有正气，杂然赋流形。下则为河岳，上则为日星。“天地有正气”两句：天地之间充满正气，它赋予各种事物以不同形态。这类观点明显有唯心色彩，但作者主要用以强调人的节操。杂然：纷繁，多样。“下则为河岳”两句：是说地上的山岳河流，天上的日月星辰，都是由正气形成的。
于人曰浩然，沛(pèi)乎塞苍冥。皇路当清夷，含和吐明庭。“于人曰浩然”两句：赋予人的正气叫浩然之气，它充满天地之间。沛乎：旺盛的样子。苍冥：天地之间。皇路：国运，国家的局势。清夷：清平，太平。吐：表露。
时穷节乃见，一一垂丹青。在齐太史简，在晋董狐笔。见：同“现”，表现，显露。垂丹青：见于画册，传之后世。垂：留存，流传。丹青：图画，古代帝王常把有功之臣的肖像和事迹叫画工画出来。太史：史官。简：古代用以写字的竹片。
在秦张良椎，在汉苏武节。为严将军头，为嵇(jī)侍中血。张良椎：《史记·留侯传》载，张良祖上五代人都做韩国的丞相，韩国被秦始皇灭掉后，他一心要替韩国报仇，找到一个大力士，持一百二十斤的大椎，在博浪沙（今河南省新乡县南）伏击出巡的秦始皇，未击中。后来张良辅佐刘邦建立汉朝，封留侯。苏武节：《汉书·李广苏建传》载，汉武帝时，苏武出使匈奴，匈奴人要他投降，他坚决拒绝，被流放到北海（今西伯利亚贝加尔湖）边牧羊。为了表示对祖国的忠诚，他一天到晚拿着从汉朝带去的符节，牧羊十九年，始终贤贞不屈，后来终于回到汉朝。
为张睢(suī)阳齿，为颜常山舌。或为辽东帽，清操厉冰雪。张睢阳：即唐朝的张巡。颜常山：即唐朝的颜杲卿，任常山太守。辽东帽：东汉末年的管宁有高节，是在野的名士，避乱居辽东（今辽宁省辽阳市），一再拒绝朝廷的征召，他常戴一顶黑色帽子，安贫讲学，名闻于世。清操厉冰雪：是说管宁严格奉守清廉的节操，凛如冰雪。厉：严肃，严厉。
或为出师表，鬼神泣壮烈。或为渡江楫(jí)，慷慨吞胡羯(jié)。出师表：诸葛亮出师伐魏之前，上表给蜀汉后主刘禅，表明白己为统一事业奋斗到底的决心。鬼神泣壮烈：鬼神也被诸葛亮的壮烈精神感动得流泪。渡江楫：东晋爱国志士祖逖率兵北伐，渡长江时，敲着船桨发誓北定中原，后来终于收复黄河以南失地。楫：船桨。胡羯：古代对北方少数民族的称呼。
或为击贼笏(hù)，逆竖头破裂。是气所磅(páng)礴(bó)，凛烈万古存。笏：古代大臣朝见皇帝时所持的手板。逆竖：叛乱的贼子，指朱泚。是气：这种“浩然之气”。磅礴：充塞。凛烈：庄严、令人敬畏的样子。
当其贯日月，生死安足论。地维赖以立，天柱赖以尊。天柱：古代传说，昆仑山有铜柱，高人云天，称为天柱，又说天有人山为柱。
三纲实系命，道义为之根。嗟(jiē)予遘(gòu)阳九，隶也实不力。三纲实系命：是说三纲实际系命于正气，即靠正气支撑着。道义为之根：道义以正气为根本。嗟：感叹词。遘：遭逢，遇到。阳九：即百六阳九，古人用以指灾难年头，此指国势的危亡。隶也实无力：是说我实在无力改变这种危亡的国势。隶：地位低的官吏，此为作者谦称。
楚囚缨(yīng)其冠，传车送穷北。鼎镬(huò)甘如饴，求之不可得。楚囚缨其冠：这里作者是说，自己被拘囚着，把从江南戴来的帽子的带系紧，表示虽为囚徒仍不忘宋朝。传车：官办交通站的车辆。穷北：极远的北方。鼎镬甘如饴：身受鼎镬那样的酷刑，也感到像吃糖一样甜，表示不怕牺牲。鼎镬：大锅。古代一种酷刑，把人放在鼎镬里活活煮死。
阴房阗(tián)鬼火，春院閟(bì)天黑。牛骥同一皂，鸡栖凤凰食。阴房阒鬼火：囚室阴暗寂静，只有鬼火出没。阴房：见不到阳光的居处，此指囚房。阒：幽暗、寂静。春院閟天黑：虽在春天里，院门关得紧紧的，照样是一片漆黑。閟：关闭。“牛骥同一皂”两句：牛和骏马同槽，鸡和凤凰共处，比喻贤愚不分，杰出的人和平庸的人都关在一起。骥：良马。皂：马槽。鸡栖：鸡窝。
一朝蒙雾露，分作沟中瘠(jí)。如此再寒暑，百沴(lì)自辟易。一朝蒙雾露：一旦受雾露风寒所侵。蒙：受。分作沟中瘠：料到自己一定成为沟中的枯骨。分：料，估量。沟中瘠：弃于沟中的枯骨。如此再寒暑：在这种环境里过了两年了。百沴自辟易：各种致病的恶气都自行退避了。这是说没有生病。
嗟哉沮洳(rù)场，为我安乐国。岂有他缪(miù)巧，阴阳不能贼。沮洳场：低下阴湿的地方。缪巧：智谋，机巧。贼：害。
顾此耿耿在，仰视浮云白。悠悠我心悲，苍天曷有极。顾此耿耿在：只因心中充满正气。顾：但，表示意思有转折的连接词。此：指正气。耿耿：光明貌。仰视浮云白：对富贵不屑一顾，视若浮云。曷：何，哪。极：尽头。
哲人日已远，典刑在夙(sù)昔。风檐展书读，古道照颜色。哲人日以远：古代的圣贤一天比一天远了。哲人：贤明杰出的人物，指上面列举的古人。典型：榜样，模范。夙昔：从前，讨去。风檐展书读：在临风的廊檐下展开史册阅读。古道照颜色：古代传统的美德，闪耀在面前。